“一代鞋王”富貴鳥死在上市第六年，背后有什么啟示？

港股上市的“一代鞋王”富貴鳥將在8月23日正式退市，停牌前,富貴鳥股價報3.88港元/股，總市值51.89億港元。3年間，富貴鳥市值蒸發了360億，關了1500家門店。

從一個典型的福建家族鞋企到港股上市，富貴鳥曾經家喻戶曉、風光無限，但上市之后，富貴鳥遭遇多次轉型失利、欠下超額債務，今年3月還因為用債券募集資金被證監會立案調查。

 富貴鳥為何會走到這一步，背后的原因令人深思。

根據公司歷年報告，在2013年上市前，富貴鳥的歸屬凈利潤經歷了雙位數的增長。

2011年-2013年，富貴鳥的歸屬凈利潤分別同比增長113.79%、27.47%和37.13%。不過，在上市后，富貴鳥頹勢顯現。

2014年-2016年，該公司凈利潤分別為4.5億元、3.9億元和1.6億元。2017年上半年，富貴鳥凈利轉虧至1088.73萬元。此后，富貴鳥再無業績更新。

從2015年開始，富貴鳥的經營全面下滑。對此，富貴鳥表示，主要在于2015年前后鞋服行業本身受到行業發展周期影響，加上電子商務迅速發展，憑借安全、便捷、成本相對低廉的優勢，線上銷售對傳統線下銷售造成一定擠壓。

此前，為支持公司業務轉型需要，富貴鳥于2015年4月發行公司債“14富貴鳥”（代碼122356），發行總額8億元，期限5年。隨后，其還發行了公司債16富貴鳥SCP001（代碼011698173）4億元，16富貴01（代碼118797）13億元。

這些債為后續公司陷入危機埋下了伏筆。據中國基金報報道，去年3月1日，14富貴鳥深度下跌83.14%，次日再度下跌14.29%，3月5日和6日又分別下探12.53%和34.76%。僅僅四個交易日，該只100元票面價值的產品從每單位103.8元急挫至8.56元，而91.75%的累計跌幅，一舉創造出中國資本市場史上最低價公司債產品紀錄。

停牌前，富貴鳥股價報3.88港元/股，總市值51.89億港元。據統計，富貴鳥涉及到的債權人超過了200家，公司即將取消上市地位，投資人手中的股票，幾乎等同“廢紙”。

富貴鳥的結局早有征兆。2017年12月，富貴鳥創始人之一林國強去世，其子女當庭宣布放棄繼承父親所有財產，轟動商界。

今年5月網上流傳的富貴鳥《償債能力分析報告》再次震驚金融圈。以該方案計算，富貴鳥普通債權清償率僅為2.5%，而且一大半還要靠購物代金券來償還，即100元的債最終能換來1.11元現金和1.63元購物券。按富貴鳥一雙價值149元的鞋子計算，至少得需要1萬元的債券。

款式單一、未能迎合新消費，庫存積壓，涉足不熟悉的金融業等等，6年時間，富貴鳥從高調上市到隕落退市。一代鞋王被時代拋棄，令人唏噓，也發人深省。

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